标普全球将Tether评级降至最低档 专家警示稳定币系统性风险

　　评级机构标普全球周三发布报告，将Tether发行的USDT稳定币与美元锚定能力评级调整为“弱”（5级体系最低档），引发市场对加密资产安全性的深度讨论。报告指出，尽管USDT流通市值达1744亿美元，但其储备资产中仅64%为短期美国国债，24%为比特币等高风险资产，抵押率已从106.1%降至103.9%。

　　分析师Rebecca Mun与Mohamed Damak强调，当前比特币占USDT储备的5.6%，已突破3.9%的超额抵押阈值。若加密资产价格与传统金融资产同步下跌，USDT可能面临储备覆盖率不足的困境。值得注意的是，Tether去年重组后涉足Adecoagro等企业投资，且今年迁址至监管标准较低的萨尔瓦多，其资产结构存在潜在关联风险。

　　针对审计争议，Tether回应称自2021年起持续披露季度审计数据，并宣称从未拒绝用户赎回请求。然而，标普指出其审计仅通过BDO Italia完成快照式检查，未对资产隔离托管等关键问题进行实质性验证。公司迁址后，萨尔瓦多仅要求70%储备可30天内变现，监管宽松度显著低于欧美。

　　市场数据显示，比特币本季度累计跌幅已超20%，与传统资产联动性增强。加密货币分析师认为，USDT作为全球流通量最大的稳定币，其资产结构的调整可能对整个加密市场产生多米诺效应。尤其是在美联储持续加息的宏观背景下，稳定币储备资产的流动性风险值得警惕。

　　监管机构近年对稳定币的审查力度不断加码。欧盟MiCA法案已要求稳定币发行方建立100%资产储备并实施风险隔离，而萨尔瓦多现行监管框架尚未覆盖此类要求。国际清算银行(BIS)近期报告指出，若稳定币未能实现“真正合规”，可能威胁全球金融体系稳定。

　　Tether表示其资产配置符合商业逻辑，并强调数字原生货币的特性与传统资产存在本质差异。公司最新财报显示，2023年前三季度稳定币赎回率保持100%，但未披露具体赎回流程的风控机制。