美联储降息落度，英镑GBPUSD警报！

　　1．英国8月通胀率维持3.8%高位，央行降息预期推迟至明年

　　官方数据显示，英国8月份消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，与7月持平，继续处于主要发达经济体最高水平。市场预期英国央行在明年之前不会启动降息。

　　食品和非酒精饮料价格同比上涨5.1%，涨幅较7月的4.9%进一步扩大，为去年1月以来最高，部分抵消了航空票价下降的影响。英国国家统计局指出，食品价格是影响公众通胀预期的关键因素。

　　服务业通胀率从7月的5.0%放缓至4.7%，仍高于英国央行舒适区间。核心通胀率（剔除能源、食品和烟草）则由3.8%回落至3.6%。

　　公众长期通胀预期已升至2019年以来最高水平。决议基金会智库研究主任詹姆斯·史密斯称，总体通胀率仍处于令人不安的高位，低收入家庭将明显感受到食品价格上涨的压力，建议财政大臣在11月预算中推出针对贫困家庭的生活成本支持措施。

　　财政部长雷切尔·里夫斯表示，政府致力于“降低生活成本，支持面临账单上涨的家庭”。但在去年10月上调社保缴款后，多家企业已表示将转嫁成本，预计11月26日新预算中可能进一步加税。

　　与美国（8月通胀2.9%）和欧元区（2.1%）相比，英国通胀水平显着偏高。英国央行预计通胀率将在9月升至4%，且直至2027年春季之前均无法回落至2%的政策目标。

　　尽管经济在截至7月的三个月内仅增长0.2%，劳动力市场出现放松迹象，但4.8%的工资增长率仍令央行担忧。市场预计央行将于9月19日维持基准利率在4%不变。上月货币政策委员会以5-4投票结果否决降息，显示政策转向仍较谨慎。

　　凯投宏观经济学家保罗·戴尔斯认为，劳动力市场持续宽松将逐步抑制工资增长，推动英国通胀向美欧水平靠拢，预计明年年底前基准利率可降至3.0%。但他强调当前通胀风险仍然过高，央行在11月会议上降息的可能性极低。

　　2．英国预算监管机构拟下调生产率预测，财政压力加剧

　　英国《金融时报》9月16日报道，英国预算责任办公室（OBR）已向财政大臣雷切尔·里夫斯表示，可能下调其对英国生产率增长的预测。此举将为11月26日年度预算的制定带来更大财政压力。

　　一位未具名政府官员透露，虽未获知OBR关于生产率的具体结论，但已获悉其下调预测的意向。英国财政部拒绝对OBR预测发表评论，仅强调“致力于将劳动人民的税收保持在尽可能低的水平”。该回应未排除今年晚些时候进一步提高税收的可能性。

　　OBR对生产率增长的长期预测一直高于多数私营经济学家和英国央行的估计。今年7月，OBR承认过去预测过于乐观，引发外界对其即将下调经济增长预期的猜测。摩根大通经济学家艾伦·蒙克斯指出，OBR每将预算预测下调0.1-0.2个百分点，将导致英国公共财政每年损失90亿至180亿英镑。

　　据OBR今年3月预测，里夫斯仅拥有99亿英镑的有限财政空间，用于实现2029/30财年日常预算平衡目标。《金融时报》称，官员预计11月预算面临的财政缺口或达“数百亿”英镑，其中OBR预测下调为主要影响因素。国家经济和社会研究所此前预估，为恢复100亿财政缓冲，里夫斯需实施超过500亿英镑的财政紧缩措施。多数经济学家预测财政缺口至少为200亿英镑。

　　3．英国7月房价涨幅放缓至2.8%，私人租金年增幅创近两年新低

　　英国国家统计局9月17日发布的数据显示，7月份英国平均房价同比上涨2.8%，较6月份3.6%的涨幅有所回落，延续了自3月触及两年高点以来的放缓趋势。这一变化主要源于购房者为赶在多项购房税收优惠截止前完成交易，导致春季市场活跃度提前透支。

　　与此同时，私人租赁市场也呈现降温迹象。在截至8月的12个月内，私营部门租金年增长率为5.7%，低于7月份的5.9%，创下自2022年12月以来最小年度涨幅。

　　4．美联储如期降息25个基点，但美联储主席鲍威尔发言令市场出现意外“转折”：

　　美联储时隔9个月以25个基点重启降息，点阵图显示今年还将降息两次。新理事米兰投下反对票，他支持降息50个基点。

　　9月18日周四，美联储宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间降低至4%-4.25%，重启自去年12月以来暂停的降息步伐。新加入的美联储理事米兰投下反对票，他支持降息50个基点。

　　点阵图显示，19位官员中有9位预计2025年还会降息两次，两位预计降息一次，六位预计不再进一步降息。

　　最新指标显示，今年上半年经济活动的增长有所放缓。就业增速减慢，失业率略有上升，但仍处于低位。通胀有所回升并依然偏高。

　　委员会的目标是实现最大就业和长期2%的通胀。关于经济前景的不确定性依然高企，委员会关注其双重使命面临的风险，并认为就业方面的下行风险有所上升。

　　为支持既定目标，并鉴于风险平衡的变化，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%-4.25%。在考虑是否进一步调整联邦基金利率目标区间时，委员会将仔细评估最新数据、前景变化以及风险平衡。委员会将继续缩减其持有的美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。委员会坚定致力于支持最大就业并将通胀恢复至2%的目标。

　　在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测最新信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会准备适时调整货币政策立场。委员会的评估将综合考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力与通胀预期，以及金融和国际动态。

　　投票支持本次货币政策行动的有主席杰罗姆·H·鲍威尔（JeromeH.Powell）、副主席约翰·C·威廉姆斯（JohnC.Williams）、迈克尔·S·巴尔（MichaelS.Barr）、米歇尔·W·鲍曼（MichelleW.Bowman）、苏珊·M·柯林斯（SusanM.Collins）、丽莎·D·库克（LisaD.Cook）、奥斯坦·D·古尔斯比（AustanD.Goolsbee）、菲利普·N·杰斐逊（PhilipN.Jefferson）、阿尔贝托·G·穆萨勒姆（AlbertoG.Musalem）、杰弗里·R·施密德（JeffreyR.Schmid）和克里斯托弗·J·沃勒（ChristopherJ.Waller）。投票反对的为斯蒂芬·I·米兰（StephenI.Miran），他倾向于在本次会议上将联邦基金利率目标区间下调50个基点。

　　在美联储如期降息25个基点之后，主席鲍威尔发表了讲话，他表示今天的降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率。这意味着美联储并不会进入持续性的降息周期，市场情绪因此降温，纳指盘中一度跌逾1%。

　　在新闻发布会上，鲍威尔指出，上半年美国经济增速已出现放缓，而通胀水平“有所上升，并依然处于高位”；与此同时，就业市场面临的下行风险也有所增加，劳动力市场不如以前活跃，略有疲软。

　　鲍威尔强调，鉴于劳动力市场出现明显降温的迹象，央行在其双重使命中，正从此前长期侧重抑制通胀，逐步转向更加关注“充分就业”目标。

　　他表示，自4月以来，高企且持续的通胀风险已经有所缓解，部分原因在于就业增长放缓。他还指出，美联储的基本判断是，关税对通胀的影响可能只是短期的。另一方面，劳动力市场的下行风险却在上升，似乎已经低于维持失业率稳定所需的所谓“盈亏平衡水平”。

　　鲍威尔声称，不希望劳动力市场进一步走软，少数族裔失业率上升是令人担忧的迹象之一。

　　鲍威尔坦言，央行正面临“两难且罕见”的局面：劳动力市场走弱，通胀却仍处高位。通常情况下，劳动力市场走弱应降息刺激，而通胀居高不下则需要更紧缩的政策立场。

　　“这是典型的双面风险，根本不存在无风险路径。”这一分歧也直接体现在美联储季度《经济预测摘要》中，官员们对利率前景的判断出现了广泛分歧。

　　当被问及特朗普政府针对美联储理事丽莎·库克的抵押贷款欺诈案是否破坏美联储独立性时，鲍威尔选择了回避。“我认为这是一个法庭案件，我不宜发表评论。”

　　在被问及公众应关注哪些迹象来判断美联储是否丧失独立性时，鲍威尔给出了简洁的回答：“就看我们怎么做。”

　　鲍威尔表示：“基于数据来开展工作、绝不考虑其他因素，这是我们文化的核心。所有在美联储工作过的人对此都深有体会。你会从我们的表态方式、官员的演讲、以及所作出的决策中看出来。”

　　他强调，尽管华盛顿无疑是一个政治色彩浓厚的地方，但美联储是个例外，而这种状况不会改变。“我们从不以政治结果来设定或理解这些问题，在华盛顿的其他地方，一切事务往往被放在政治视角下审视。人们很难相信，美联储完全不是这样思考问题的。”

　　尽管特朗普已经针对美联储采取了一系列行动，包括公开批评美联储及鲍威尔、将自己的经济顾问斯蒂芬·米兰安插进理事会，但鲍威尔强调，他不认为美联储会被政治化。“我不认为我们会走到那一步，我们现在仍在一如既往地开展工作。”

　　值得注意的是，米兰是本次决议中唯一反对降息25个基点的官员，他想要大幅降息50个基点。对此，鲍威尔评论称，本周会议上并没有对更大幅度、即50个基点的降息形成广泛支持。

　　“在过去五年里，我们曾进行过非常大幅度的加息和降息，而那通常发生在政策明显错位、需要迅速调整到新水平的时候。但现在绝对不是那种情况，我认为今年以来我们的政策一直在正确的轨道上运行。”

　　对于关税冲击，鲍威尔表示，特朗普加征的关税似乎主要由进口公司支付，这意味着消费者还没有看到与关税相关的重大价格上涨。“对消费者来说，这种影响相当小，也比我们想象的要慢、要小。”

　　鲍威尔指出，但可以肯定的是，公司已经表示，他们最终计划将更多的成本增加转嫁给消费者，这可能导致更高的物价。

　　5．美联储流动性工具月末面临大考，QT进程或受挑战

　　路透社报道，本月底，美联储为控制短期利率而设立的流动性工具即将迎来高规模使用，这将直接影响美联储缩减其资产负债表的进程。

　　在当前流动性持续缓慢收紧的背景下，为应对月末与季末常见的资金波动，银行的资金需求可能显着增加。市场预计，美联储的逆回购工具（RRP）及于2021年推出、尚未经历大规模考验的常备回购工具（SRF）将面临显着资金流入。

　　Wrightson ICAP 分析称，RRP 使用规模可能从目前低位跃升至2750亿美元；更值得关注的是，SRF 在经历多个季度温和操作后，本次可能首度迎来看得见的资金流入，预计9月30日单日规模或达500亿美元，远高于6月末的110亿美元。

　　准确评估季度末流动性状况始终复杂，因诸多制约因素属暂时性，且受财务报告等周期性活动影响，波动通常进入新季度即快速消退。此外，美国财政部在美联储账户的资金水平剧烈变动，也为金融体系流动性带来额外压力。

　　这些工具的运作成效，关乎美联储能否稳定短期政策利率，也直接与其如何处理巨额现金、债券等资产密切相关。

　　为推进金融市场正常化，美联储自2022年起持续缩减因疫情期间紧急购债而膨胀至约9万亿美元的资产负债表。当前市场普遍预期这一“量化紧缩”（QT）进程将持续至明年初，但越来越多人认为存在提前终止的可能。

　　美联储承认并预期货币市场将出现周期性波动，并寄望其流动性工具可起到缓冲作用，为继续推进QT争取空间。达拉斯联储主席洛根此前表示，SRF的积极使用将帮助央行在9月临时性压力中维持QT进程。

　　目前金融系统储备金规模维持在3.2万亿美元，但随着RRP中闲置流动性基本消耗完毕，储备水平预计将更快下降。美联储理事沃勒曾提出，2.7万亿或为QT的合意终点。

　　SRF被定位为关键“自动稳定器”，其设计初衷正是减轻央行主动调控流动性波动的压力，从而保障QT稳步推进。古根海姆投资公司宏观研究主管 Zobel 表示，SRF等工具的存在有助于应对融资市场偶发压力，且不代表储备不足。

　　不过若SRF出现大规模、持续性使用——尤其是在本次季度末之后，可能成为QT需提早结束的信号。美国银行利率策略主管卡巴纳指出，美联储“已从系统中透支流动性”，回购市场压力日益显着，且还在不断累积。

　　回购利率承压可能干扰美联储对短期利率的控制，因此备受决策者关注。尽管当前预计QT将持续至年底，市场仍密切关注其是否将成为10月货币政策会议的焦点议题。

　　6．美国8月独栋住宅开工量跌至两年半新低，高库存持续拖累房市

　　美国商务部9月17日发布报告显示，8月独栋住宅开工量同比下降7.0%，经季节调整后的年率为89万套，跌至2023年4月以来最低水平，反映出持续高企的新房库存正严重制约房地产建筑活动。多数经济学家认为，房地产市场在本季度仍将继续拖累美国经济增长。

　　报告指出，未来独栋住宅建设许可量也下降2.2%，至85.6万套，为2023年3月以来最低。南部地区独栋住宅开工量大幅下降17.0%，该地区在劳动力市场繁荣时期建设过度，而当前职位空缺数已显着减少。东北部、中西部和西部则有小幅增长。

　　多户住宅项目同样表现疲软，开工量下降11.0%至40.3万套。整体住房开工量下降8.5%至130.7万套，低于136.5万套的市场预期。

　　尽管抵押贷款利率已从1月中旬的7.04%降至上周的6.35%，为11个月来低点，但就业增长放缓、失业率上升及消费者信心低迷，削弱了低利率对购房需求的刺激效果。建筑商正通过降价和提供激励措施积极去库存，9月建筑商信心仍处于低位。

　　特朗普政府移民政策导致建筑工人短缺，也限制了房屋建设能力。此外，多户住宅建筑许可量下降6.7%，整体建筑许可量降至131.2万套，为2020年5月以来最低。

　　Pantheon Macroeconomics首席经济学家塞缪尔·图姆斯表示，“消费者信心疲软和对就业保障的担忧持续抑制需求，预计住宅投资至少到2026年中期仍将拖累GDP增长。”

　　9月18日周四，市场关注焦点集中在19点公布的英国央行利率决议以及晚间20点30分公布的美国初请失业金人数数据。

　　经济资讯

　　英国国家统计局9月17日数据显示，8月通胀率维持在3.8%，继续位居主要发达经济体最高水平。食品价格同比上涨5.1%（创2023年1月以来最大涨幅）成为主要推动因素，抵消了航空票价下降的影响。核心通胀率（剔除能源、食品和烟草）从3.8%降至3.6%，服务业通胀从5.0%放缓至4.7%。

　　高通胀态势强化了英国央行明年之前维持高利率的预期。市场普遍预测央行将于19日维持基准利率在4%不变。尽管8月曾以5-4投票结果降息25个基点，但4.8%的工资增速和公众长期通胀预期升至2019年高点等风险因素，制约了进一步宽松的空间。

　　财政大臣雷切尔·里夫斯面临生活成本压力，决议基金会呼吁11月预算案中出台针对贫困家庭的支援措施。市场预计政府可能通过增税应对财政压力，此举或进一步推高企业定价。

　　房地产市场呈现降温迹象：7月房价同比涨幅从3.6%放缓至2.8%，为3月达到两年高点后的持续回落；私营部门租金年增速降至5.7%，创2022年12月以来最低。分析师认为，劳动力市场疲软（三季度经济仅增长0.2%）最终将抑制工资增长，为明年降息创造条件，但短期内通胀风险仍过高。

　　凯投宏观预测，英国央行可能于2025年底前将利率从4.0%降至3.0%，但11月会议降息可能性较低。英国通胀预计9月达4%，且直至2027年春才能稳定回至2%目标水平。

　　政治资讯

　　美国总统特朗普于9月17日对英国展开历史性第二次国事访问，受到英王查尔斯三世及王室成员高规格接待。访问期间举行包括温莎城堡马车游行、千人军事阅兵及国宴等仪式，旨在强化英美“特殊关系”。英国首相斯塔默试图借此深化双边经济与安全合作，推动美国科技企业承诺的310亿英镑投资（涉及人工智能、量子计算及核能领域）落地，并寻求进一步降低钢铁、威士忌等商品关税。

　　此次访问面临复杂国内舆论环境。YouGov民调显示45%民众反对邀请特朗普，伦敦爆发5000人规模抗议活动，批评其政策代表“仇恨与分裂”；温莎城堡甚至出现特朗普与性犯罪者爱泼斯坦的投影抗议。与此同时，斯塔默因前驻美大使与爱泼斯坦关联被迫撤换外交官，使访问蒙上阴影。

　　政治层面，斯塔默希望通过王室外交与特朗普建立私人关系，就乌克兰危机、巴以问题协调立场，并缓解英国经济困境。但分析指出，特朗普在英国民意支持率低迷，加之首相自身支持率下滑，访问实际成效存疑。对于查尔斯国王而言，此次活动既是展示王室外交影响力的契机，也因其与特朗普在环保、宗教等理念差异而面临挑战。

　　金融资讯

　　英国股市周三（9月17日）普遍上涨，富时100指数上涨0.14%，富时250指数上涨0.6%，收复前日跌幅。市场关注焦点集中于美联储晚间政策决议，普遍预期将降息至少25个基点，投资者同时密切关注美联储主席鲍威尔对未来利率路径的指引。

　　当日公布的英国8月通胀率维持在3.8%，仍为主要发达经济体最高水平，其中食品价格涨幅创下去年1月以来新高。这一数据强化了市场对英国央行将推迟降息至明年的预期。Ebury市场策略主管Matthew Ryan指出，通胀数据支持英国央行在2025年底前维持利率不变的立场。

　　个股方面，奢侈品板块表现突出：Burberry上涨3.9%，阿斯顿·马丁大涨7.8%成为富时250指数领涨股。能源公司森特理克在摩根士丹利将其列为首选股后上涨3.6%。PRS房地产投资信托基金因宣布以6.462亿英镑出售运营部门，股价上涨约6%。联合利华因旗下Ben & Jerry‘s联合创始人辞职事件影响，股价持平收盘。

　　地缘战事

　　以色列军方于9月17日宣布开放48小时额外通道，要求加沙城平民向南撤离。此次行动是以军针对哈马斯武装人员最新攻势的一部分，坦克部队已从三个方向向加沙城中部和西部推进。据以方数据，目前已有约40万人（占原人口40%）撤离，但仍有数十万民众因担心永久流离失所、南部条件恶劣及途中危险而拒绝离开。

　　当地卫生部门称，当日以军袭击造成至少63人死亡，使两年冲突中巴勒斯坦总死亡人数超过6.5万。值得注意的是，兰蒂西儿童医院遭无人机手榴弹袭击（未造成伤亡），该院是加沙唯一专门治疗癌症和肾衰竭儿童的医疗机构。以军同时警告平民须在周五午餐前经萨拉赫丁路撤离。

　　国际社会强烈谴责此次行动。联合国调查委员会首次认定以色列在加沙犯下种族灭绝罪，沙特以“最强烈措辞”谴责并呼吁安理会干预，卡塔尔批评这是“种族灭绝战争的延续”。美国国务院同日宣布将四个伊朗关联民兵组织（包括努贾巴运动、赛义德·舒哈达旅等）列为外国恐怖组织，指责其袭击美驻巴格达使馆和联军基地。

　　冲突前景方面，以官员承认军事行动可能持续数月，若达成停火协议可暂停攻势。但多哈调解因以军袭击哈马斯政治领导人而陷入停滞。人道危机持续加剧，联合国警告加沙南部“饥荒危机”正在恶化，所有区域均无安全保障。

　　1．技术总结：

　　华盛顿9月17日电，美联储于周三宣布下调基准利率25个基点，将政策利率目标区间降至4.00%-4.25%，此为自去年12月以来首次降息。央行表示，此举主要基于对就业市场疲软风险的担忧。根据最新发布的季度经济预测摘要（SEP），政策制定者预期中值显示，今年剩余时间可能进一步降息50个基点，但内部对未来利率路径存在显着分歧。

　　新任理事斯蒂芬·米兰在会议上持异议，主张降息50个基点。米兰于会议前夕宣誓就职，目前仍兼任白宫经济顾问委员会主席。政策声明指出，就业下行风险上升，近期就业增长放缓，失业率有所提高。美联储主席鲍威尔在会后表示，当前货币政策面临挑战：短期通胀风险仍偏上行，而就业风险转向下行，劳动力需求已出现减弱迹象。

　　自6月发布上一轮预测以来，美国劳动力市场出现放缓迹象，月度就业增长明显减速，失业率小幅升至4.3%。经济预测方面，政策制定者维持2025年通胀预期中值为3%，持续高于2%的政策目标；失业率预期保持在4.5%，经济增长预测则从1.4%小幅上调至1.6%。到12月失业率预计升至4.5%，明年年底回落至4.4%。个人消费支出（PCE）价格指数涨幅预计今年为3.0%，明年降至2.6%；核心PCE通胀今年预计为3.1%，明年为2.6%。

　　“点阵图”显示19名官员对年底利率水平判断高度分散：一端有官员认为应维持利率在4.4%，甚至有与会者认为本次降息并不适宜；而另一极端则提出应将利率降至2.9%。对于未来的利率路径，官员间存在明显分歧：六位预计年内不再降息，两位支持再降25个基点，九位认为应再降50个基点。政策制定者对2026年底利率预期的中值为每年继续降息25个基点。

　　利率决议公布后，股市冲高回落，美元小幅走强，美国国债收益率变动有限。利率期货市场预计美联储在10月底会议上再次降息的概率超过90%。分析指出，美联储似乎正淡化政府贸易政策对通胀的长期影响，转而接受关税仅带来暂时性价格压力的观点。特朗普任命的多位官员，包括理事沃勒和副主席鲍曼，也支持更为一致的降息路径。

　　特朗普总统持续施压美联储降息，近期除任命米兰外，还宣布解雇理事丽莎·库克，库克目前正通过法律途径质疑该决定。尽管面临解雇压力，库克仍参与本次会议并投票支持降息。这些行动引发外界担忧，若政策制定者感到职位受到威胁，美联储或被迫过度降息，从而重新推高通胀。

　　当前美联储的政策制定虽立足于经济基本面，但亦明显受到政治环境的影响，货币政策正常化正步入更为复杂的阶段。就美元走势而言，开启降息周期、内部意见分化以及进一步宽松的预期，均可能对美元形成下行压力。不过，若美国经济维持相对增长韧性或通胀再度回升，美元仍有可能获得阶段性支撑。中长期来看，利率路径的高度不确定性及政治因素的持续扰动，预计将加剧美元波动，并可能削弱其作为储备货币的稳定性预期。

　　因此，尽管美联储如期降息25个基点，并引发市场迅速反应——美元指数短线下挫，刷新2022年3月以来新低至96.18，但由于联邦公开市场委员会（FOMC）内部意见存在显着分歧，未形成政策一致性预期，美元走势呈现“先抑后扬”的震荡格局。受美元波动加剧影响，英镑兑美元也随之剧烈震荡。英镑一度冲高至1.3725价位水平，创下日内高点，但随着美元情绪回稳又迅速回落，最低下探1.3623价位水平，整体走势呈现与美元高度联动的震荡特征。

　　从日线技术指标来看，英镑目前整体运行于布林带中轨与上轨之间，盘中一度突破上轨，反映当前市场仍由多头情绪主导。然而汇价未能成功收于上轨之上，暗示趋势性上涨动能有所不足，存在一定的回调修正风险。与此同时，布林带通道整体开口仍呈扩张态势，预示市场波动率维持在较高水平，短期内高波动行情或将延续。目前布林带上轨位于1.3650区域，构成短期动态阻力，下轨则位于1.3380一带，形成短期动态支撑。动量指标方面，14日相对强弱指标RSI自高位小幅回落至60，仍处于中性偏强区间，表明多头仍占据主导地位，但其动能已显减弱迹象。RSI与汇价冲高回落形成技术面共振，需警惕价格向中轨方向进行技术性修复的需求。

　　从日线技术结构分析，英镑自9月3日以来仍保持完整上行结构，价格结构尚未出现实质性破坏。然而，汇价在周三呈现冲高回落形态，暗示短期上行动能有所放缓，需警惕技术性回调修正的风险。当前，下方短期支撑聚焦于1.3490区域，该水平可视作短期多空双方情绪分水岭。若汇价有效跌破该支撑区域，可能引发更广泛的技术性抛压，空头目标或将进一步下探至1.3330乃至更低位。反之，若英镑能够重新积聚买盘动力，后市仍有望再度上探1.3750/1.3790阻力区间，该区域是年内最高阻力区域，预计将存在较强卖压。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　英镑短线关注区间：

　　1.3670-1.3580

　　今日英国央行将公布最新利率决议，市场普遍预期其将继续维持基准利率于4.0%不变。该预期基于多重经济背景：8月利率决议中委员会内部存在明显分歧，当前通胀仍处高位，同时劳动力市场呈现疲软态势，共同塑造了本次政策选择的复杂局面。

　　在8月7日的会议上，英国央行以5比4的投票结果决定降息25个基点，突显货币政策委员会在“应对经济放缓”与“抑制持续通胀”之间的艰难权衡。行长贝利于会后强调政策路径仍存在“显着不确定性”，并重申“谨慎而渐进”的降息节奏。多数分析指出，9月会议上央行更可能选择观望，甚至不排除在今年剩余时间内均维持利率不变。

　　通胀数据仍是核心决策约束。英国8月份消费者价格指数（CPI）同比涨幅维持在3.8%，为G7经济体最高水平。食品价格同比上涨5.1%，创2024年1月以来新高；服务业通胀虽略降至4.7%，仍远高于央行2%的政策目标。公众长期通胀预期已升至2019年以来最高，加深了货币政策两难。

　　劳动力市场持续呈现疲软信号，5至7月失业率升至4.7%，员工数量同比也有所下降。但同期工资增长依然强劲，平均收入同比增长4.7%，形成“就业弱、薪资强”的悖论，也反映出薪资-物价螺旋上升的风险尚未消除。

　　另一方面，英国经济增长动力不足。上半年GDP表现疲软，第二季度就业岗位数量创三年新低，制造业PMI持续处于收缩区间。政府借贷成本处于高位，进一步限制财政政策空间。在这一背景下，英国央行或考虑调整量化紧缩（QT）节奏作为替代性政策工具。市场预计其国债减持规模可能由每年1000亿英镑放缓至700亿，以缓解政府债务压力与市场波动。

　　机构分析普遍认为，本次会议中利率维持不变是基本情景，但委员会内部仍可能出现意见分歧。许多观察家将目光投向11月，预计央行届时将结合秋季预算案及新公布经济数据再做进一步决策。目前通胀风险依然过高，抑制了央行短期内迅速转向宽松的可能性。预计英国央行本次将延续审慎政策姿态，在抑制通胀与支持经济之间艰难寻求平衡。

　　从4小时图技术结构观察，英镑汇价于周三盘中一度突破布林带上轨，但未能站稳，随后回落至中轨附近收盘，显示短线上行动能减弱，多空力量在当前区域暂趋平衡。布林带整体开口呈现收窄态势，暗示市场波动性有所下降，行情可能正逐步进入短线盘整阶段。目前布林带上轨位于1.3680区域，构成短线动态阻力；下轨则位于1.3550附近，形成短线动态支撑。从动能指标表现来看，4小时级别相对强弱指标RSI已由高位回落至54水平，回归中性区间，进一步确认短线多头动能减弱，市场暂处于多空平衡状态。

　　从4小时技术结构来看，英镑在冲高回落后短线存在技术性回调的可能。下方首要支撑构筑于1.3580一线，若汇价有效跌破该支撑，则可能进一步下探1.3530区域。需要注意的是，一旦跌破1.3530区域水平下方，空头目标或指向1.3490价格区域。

　　另一方面，上方初步阻力位于1.3670区域，若汇价再次反弹并突破该区域水平，将有望再度上探昨日高点1.3725价位水平。在未出现明确方向突破之前，预计英镑将延续当前区间的震荡整理走势。

　　英镑短线走势路径参考：

　　上升：1.3670-1.3725

　　下降：1.3580-1.3530-1.3490