通胀刚达标、增长已跛脚，欧洲经济正在塌方？

　　周三欧盟统计局公布数据显示，欧元区10月通胀率同比上涨2.1%，环比上升0.2%，完全符合市场预期，连续三个月维持在目标区间。其中，核心通胀率剔除能源食品烟酒同比稳定在2.4%，环比增速为0.3%，显示基础价格压力依然顽固。

　　服务业通胀同比增速从3.2%反弹至3.4%，成为支撑整体通胀的主要因素，反映薪资驱动的价格压力持续。能源价格同比下降0.9%，环比下降0.2%，继续为整体通胀提供下行缓冲。未加工食品价格环比大幅上涨0.6%，同比增速仍达3.2%，显示食品通胀压力尚未完全缓解。

　　通胀数据精准达标将强化欧洲央行观望立场，市场需关注服务业通胀黏性能否推动央行推迟降息时点。

　　然而，近日，欧盟统计局公布初步数据显示，经季节调整后，今年三季度欧元区国内生产总值（GDP）环比增长0.2%，略高于市场预期的0.1%，也高于上一季度的0.1%。同期，欧盟GDP环比增长0.3%。从同比来看，欧元区经济增速从二季度的1.5%放缓至1.3%，欧盟经济增速从二季度的1.6%放缓至1.5%。虽然增长仍在推进，但温和增长、动力不足的特征越发突出。

　　欧元区内部经济表现分化明显。今年三季度，德国GDP环比零增长；法国GDP环比增长0.5%，创近年来最快增速；西班牙GDP环比增长0.6%，意大利同样停滞，葡萄牙当季以0.8%的环比增速位居前列。而在整个欧盟范围内，瑞典以1.1%的环比增速领跑；相反，立陶宛环比下降0.2%，爱尔兰和芬兰也各下降0.1%。

　　数据表明，尽管欧元区整体避免了衰退，但增长结构极不均衡。法国、西班牙等南欧国家依靠旅游业和部分制造业恢复带动增长，而德国等工业主导型经济体因出口疲软而陷入停滞，形成明显的“南强北弱”格局。

　　作为欧盟最大经济体，德国经济持续低迷成为拖累欧元区增长的关键因素。德国联邦统计局数据显示，今年三季度，德国固定资本投资有所增长，但出口下滑抵消了内需改善的积极效应。能源成本高企、外部需求疲软，以及美国提高部分进口关税等因素，使德国制造业承压，汽车、机械和化工等传统出口支柱行业均出现放缓。

　　德国经济研究所（DIW）指出，当前德国经济的最大挑战在于“需求结构性转变”。一方面国内投资不足，另一方面全球产业链供应链重组使其出口优势受限。尽管德国政府近期宣布将加大基础设施与绿色能源投资，但短期内仍难以扭转经济疲态。