澳美经济与地缘局势共震

　　澳大利亚11月房价整体上涨，但增速呈现分化态势。据房地产咨询公司Cotality发布的数据，澳大利亚11月房价环比上涨1%，中位价达888,941澳元，涨幅略低于10月的1.1%。今年以来，全国房价累计上涨7.5%。本轮上涨主要由珀斯、阿德莱德等较小首府城市推动，其中珀斯房价大幅上升2.4%，阿德莱德上涨1.9%。相较之下，悉尼和墨尔本的涨幅明显收窄，分别为0.5%和0.3%。

　　市场分析认为，通胀仍高于澳大利亚央行目标区间，且利率将在较长时间内保持稳定，这影响了市场情绪，尤其在房价较高的悉尼和墨尔本。11月下半月，这两座城市的拍卖成交率维持在60%-70%的较低区间，低于十年平均水平。此外，为防范住房风险，监管机构宣布自明年2月起将对高负债收入比住房贷款设置上限。有经济学家指出，随着购房能力下降、利率前景不确定以及宏观审慎政策收紧，2026年房价涨幅可能进一步放缓。

　　与此同时，美国制造业连续第九个月萎缩，11月制造业采购经理人指数（PMI）降至48.2，仍低于市场预期。尽管该指数高于42.3这一通常与经济扩张相关的阈值，但制造业活动持续疲软，突显出行业面对的压力。主要拖累因素是需求疲软，新订单分项指数再次收缩至47.4，且未完成订单量继续下降。供应链压力有所缓解，供应商交付指数降至49.3，显示交付速度加快，但投入成本压力依然存在，价格支付指数微升至58.5，表明通胀压力可能持续。

　　关税的影响成为关键制约因素。据报道，关税及其不确定性持续对制造业活动构成压力，同时推高了部分商品价格。尽管人工智能投资带来一定提振，但行业整体受到结构性因素（如劳动力短缺）的约束，难以恢复至以往水平。此外，就业市场同步收缩，制造业就业分项指数连续第十个月萎缩，反映出企业因需求不确定性而继续调整用工规模。

　　展望未来，美国最高法院对特朗普时期关税合法性的质疑为贸易政策环境增添了不确定性。经济学家普遍认为，即便相关关税被调整，制造业也面临结构性挑战，全面复苏前景有限。

　　北京时间12月2日（周二），澳大利亚及美国均无重要经济数据公布。然而，投资者需关注美联储主席鲍威尔即将发表的讲话，其政策立场阐释可能对市场情绪与汇率走势产生重要影响。

　　投资银行瑞银（UBS）发布最新预测，警告澳大利亚房价的持续上涨可能迫使央行提前启动加息周期。瑞银已调整其利率展望，预计澳大利亚储备银行（RBA）将在2026年第四季度上调利率，并在2027年第一季度再次加息，使官方现金利率升至4.1%。瑞银经济学家乔治·塔雷努指出，全国房价月环比上涨1%，同比上涨近7%，这种房地产繁荣不仅已引发宏观审慎政策收紧，还可能通过推高建筑业通胀和家庭财富效应，刺激更广泛的通胀压力。因此，加息风险已转向更早（可能在2026年年中）启动，且加息幅度可能超过此前预期。

　　GDP数据前瞻显示，商业指标呈现喜忧参半的格局。最新公布的私人非农库存意外下降0.9%，可能直接拖累当季GDP增长约0.3个百分点。然而，企业工资支出表现强劲，季度增长1.5%，年增长率达6.3%。公司利润总体持平，但经库存调整后下降1.7%，主要受矿业库存大幅减少影响。

　　主要银行经济学家对GDP预测维持相对谨慎态度。市场普遍预期三季度GDP环比增长0.7%，同比增长2.2%。澳新银行（ANZ）认为库存疲软抵消了此前预测的上行风险；联邦银行（CBA）则认为数据未实质性改变其预测；国民银行（NAB）和摩根大通指出，库存下降的影响可能被强劲的净出口等其他因素所抵消。市场正密切关注随后发布的政府支出及贸易数据，以完成最终评估。

　　澳大利亚政府宣布对其国防部门进行五十年来最重大的结构性改革，旨在应对长期存在的项目延误与成本超支问题，并确保未来十年高达700亿澳元的额外国防开支能发挥更大效用。核心举措是成立全新的“国防交付局”（DDA），该机构将于2026年7月初步组建，并于次年完全独立运作，负责统合并监督国防能力采购、海军造船及制导武器等关键部门。

　　改革同时将创设“国家军备总监”一职来领导该局，其将直接向国防部长汇报，并在项目交付上被赋予更大的自主权与问责。此举的直接经济背景是澳大利亚不断膨胀的国防预算。目前年度国防开支已接近600亿澳元，并计划到2034年增至约1000亿澳元。政府表示，重组并非为了削减约6500名相关岗位，而是为了加强内部专业能力，减少对外部顾问的依赖，以更有效地管理如AUKUS核潜艇计划在内的复杂重大项目，确保其按时按预算交付。

　　政府强调此举关乎“提高资金使用效率”，以应对来自国际盟友的压力及自身战略需求。然而，该计划也面临质疑，例如绿党认为新机构仍向国防部长汇报，其独立性与改革效果存疑。总体而言，此次改革标志着澳大利亚在国防财政管理与重大项目执行上寻求根本性提升。

　　受日本央行鹰派言论引发的全球避险情绪影响，澳大利亚股市12月开局疲软。周一，基准标普/ASX 200指数下跌0.57%，收于8565.2点。市场分析师指出，对日本加息的担忧引发亚太及全球市场连锁反应，最终波及澳股。除外部因素外，澳大利亚证券交易所（ASX）当日出现系统故障，导致众多公司股票长时间停牌及市场信息发布受阻，加剧了市场跌势，ASX Ltd．股价因此下跌2.8%。

　　板块方面呈现分化，医疗保健、信息技术及金融板块领跌，其中四大银行股价均走低。保险经纪公司AUB因收购案流产股价暴跌17.8%。能源板块受益于地缘政治引发的油价上涨，而主要矿业公司则推动原材料板块逆势上涨0.3%。

　　12月1日，乌克兰战争呈现外交努力与战场冲突并行的复杂态势。当日，俄罗斯导弹袭击了乌克兰中部城市第聂伯罗，造成4人死亡、40人受伤，民用设施严重受损。这凸显了即便在和谈氛围下，战事的残酷性仍在持续。与此同时，围绕结束冲突的外交斡旋密集展开。乌克兰总统泽连斯基访问巴黎，获得了法国总统马克龙及十多位欧洲领导人的集体声援，强调任何和平方案必须由乌克兰自主决定，并需包含强有力的安全保障。

　　另一方面，由美国总统特朗普特使史蒂夫·维特科夫主导的美乌谈判仍在进行，双方正试图修改一份被基辅及其欧洲盟友认为过于偏袒俄罗斯的28点和平草案。核心争议点集中在领土让步、军队规模及加入北约前景等关键议题上。维特科夫在美乌会谈后已前往莫斯科，计划与俄罗斯总统普京会面，标志着谈判进入关键阶段。然而，乌克兰国内正面临前线压力和重大腐败丑闻的双重困扰，为和谈增添了内部变数。

　　俄罗斯方面，除军事行动外，亦在多条战线应对。克里姆林宫强烈谴责乌克兰对里海输油管道（CPC）设施的无人机袭击，称其“令人愤慨”。同时，俄罗斯外交部严厉驳斥了北约军事高官关于考虑对俄进行“先发制人打击”的言论，指责这是危险且不负责任的升级行为。

　　在中东，以色列政局因总理内塔尼亚胡的长期腐败案审判出现新动荡。内塔尼亚胡已正式向总统请求赦免，此举获得了美国总统特朗普的公开支持。特朗普称该案是“出于政治动机的起诉”。然而，赦免请求在以色列国内引发强烈反对。反对派政客要求，任何赦免都应以内塔尼亚胡退出政坛或承认罪行为前提。前总理贝内特表示，只有在内塔尼亚胡同意下台以结束国家“混乱”的情况下，他才会支持结束审判。总统赫尔佐格则表示将仅以国家利益为准绳审慎处理此请求。民调显示，内塔尼亚胡的执政联盟在预计于2026年举行的大选前面临严峻挑战，其法律问题已成为政治核心议题。

　　受市场对美联储12月降息的预期持续升温影响，美元延续弱势。周二，澳币兑美元汇率一度升至0.6565，创三周新高，日内最低下探0.6534。美国银行全球研究部周一表示，预计美联储将在12月会议上降息25个基点，主要基于疲软的劳动力市场状况及包括纽约联储主席威廉姆斯在内的官员释放的鸽派信号。该行进一步预测，美联储可能在2026年年中再降息两次，最终利率目标区间降至3.00%-3.25%。

　　分析师指出，这一预测调整更多是出于对美联储领导层可能变更（白宫经济顾问哈塞特被视为热门人选）的考量，而非单纯的经济判断。市场对此反应强烈。根据CME FedWatch工具，交易员预计12月降息25个基点的概率已高达87.6%。多数主流金融机构也预测下周将降息，仅摩根士丹利、渣打银行等少数机构预期按兵不动。

　　然而，降息前景面临巨大复杂性。自夏季以来，美联储决策层内部出现显著分歧：一方面通胀进展停滞，另一方面就业增长动力减弱，使得其“稳定物价”和“充分就业”的双重目标直接冲突。近期创纪录的美国政府停摆（长达43天）加剧了决策难度，导致关键经济数据发布延迟，使官员们在12月9日至10日的会议前缺乏清晰的经济图景。对于是否应通过降息支持就业、抑或因通胀仍高而按兵不动，FOMC内部存在固定且严重的立场分化。

　　多达5名拥有投票权的委员已公开表示反对或怀疑进一步降息，而美联储理事会的核心成员则倾向于降息。美联储理事沃勒上月坦言，此次会议可能出现“近年来最少的‘群体思维’”。若最终决定降息，可能出现三名或更多反对票，这将是2019年以来首次。

　　美联储主席鲍威尔并未明确引导12月会议预期。但副主席威廉姆斯近期的“短期内仍有降息空间”的言论，被市场解读为倾向宽松。分析人士认为，一种可能的妥协路径是：美联储在12月实施降息，但在政策声明和鲍威尔的新闻发布会上释放“暂停”信号，为后续行动保留灵活性。

　　在会议前的沟通静默期开始前，持怀疑态度的委员仍表示持开放态度。而沃勒则强调，12月之后的任何进一步降息，都将取决于大量滞后发布的经济数据能否显示明确趋势。无论结果如何，本次会议都将在一个异常复杂和分歧的环境中举行，其决定不仅关乎短期利率路径，也可能预示着美联储在目标冲突与内部博弈下的新决策模式。

　　从日线级别技术指标分析，澳币自上周三突破布林带中轨后目前仍持续运行于中轨与上轨之间的偏强区间，显示短期结构转向积极。与此同时，布林带通道目前仍处于收窄状态，反映市场波动率尚未显著放大，当前走势虽偏强，但尚未形成明确的趋势性方向。具体来看，布林带上轨0.6570构成短期动态阻力，下轨0.6440提供对应动态支撑，中轨0.6500则可视为判断多空力量转换的关键枢轴水平。

　　从日线结构形态观察，澳币自9月中旬触及年内高点0.6705后持续承压，整体处于明确的下降通道中。然而，上周汇价展开显著反弹，有效缓解了短期下行压力。若汇价后续能有效站稳0.6560阻力区域上方，则意味着技术上同步突破了连接9月17日、10月29日与11月13日高点所形成的下降趋势线，以及自0.6705高点至0.6420低点的50%斐波那契回撤位，这将标志着本轮下跌趋势获得实质性扭转，并为开启新一轮上行结构奠定基础，后市有望进一步上看0.6700及以上水平。

　　下行风险方面，若汇价未能有效站稳0.6560水平上方并转而回调，则需关注下方首要支撑0.6400区域。该位置作为年内低点0.5912至高点0.6705的38.2%斐波那契回撤位，具备重要技术意义。一旦该支撑失守，汇价可能进一步下探50%斐波那契回撤位0.6300区域，该水平可视为判断中期多空趋势转换的关键分水岭。

　　从4小时图技术指标观察，澳币自上周二向上突破布林带中轨以来，持续运行于中轨与上轨之间的偏强区间，且布林带上、中、下三轨呈现同步向上延伸态势，表明当前周期内汇价处于明确的上行趋势结构之中。布林带开口目前有所收窄，反映市场短期波动率下降，暗示上行动能有所放缓。当前上轨约0.6560构成短线动态阻力，下轨约0.6500则提供对应动态支撑。动能指标方面，4小时图相对强弱指数（RSI）持续位于64水平附近，处于强势区域，确认当前市场由买方力量主导。

　　从4小时图技术结构看，自0.6420低点启动的本轮上升趋势目前保持完整。值得重点关注的是，汇价于昨日测试0.6560附近的关键共振阻力区——该水平不仅是0.6705至0.6420下跌波段的50%斐波那契回撤位，同时也与布林带上轨重合，形成技术压力。若能有效突破并站稳于0.6560上方，则上升空间将进一步打开，后续目标可看向0.6600及以上水平；反之，若汇价在此受阻回落，则需关注0.6520区域的初步支撑。若进一步失守该位置，则下行目标可能延伸至0.6490乃至更低水平。

　　澳币短线走势路径参考：

　　上升：0.6560-0.6600

　　下降：0.6520-0.6490