日本央行12月或迎政策转向，加息预期持续升温

　　日本央行12月19日政策会议上加息的可能性已升至76%，1月会议加息概率更超过90%。随着日元疲软加剧，以及高市早苗政府对弱日元容忍度下降，市场对于日本央行加息的预期大幅回升。日本央行行长植田和男在今日的讲话中，进一步推高了市场的加息猜测。

　　在讲话中，植田和男强调，日本央行将在12月会议上就利率问题做出正确决定，如果经济展望实现，将调整政策利率。他提到，物价稳定目标的实现需要适时调整宽松程度，不能过晚也不能过早。同时，他指出关税政策对企业利润影响有限，日本经济的不确定性正在逐步减弱，但通胀率预计将在2026财年上半年短暂回落至2%以下，随后重新加速。

　　植田和男还重申了对春季工资谈判结果的关注，他认为企业积极设定工资的行为以及2025财年最低工资上涨超过5%可能促使更多企业提高工资，这将对货币政策决策产生重要影响。日本央行内部支持加息的阵营也正在扩大，理事会成员小枝淳子和增田一之均表示，当前物价形势可能支持加息，且加息时机已经临近。

　　此前，日元对美元汇率本季度累计下跌5%，成为10国集团（G10）中表现最差的货币，而日本的通胀率持续高于央行2%的目标，进一步加剧了外界对日本央行货币政策滞后的批评。日本政府近期也对货币政策态度有所转变，财务大臣片山皋月表示，她对日本央行的加息路径没有特别反对意见。高市早苗政府认可了逐步加息以引导通胀平稳迈向目标的计划。

　　日本财政部计划增加短期国债的发行量，以支持政府的经济一揽子计划。具体而言，两年期和五年期国债发行规模将各增加3000亿日元，还将发行6.3万亿日元的国库券。这一举措可能进一步加剧短期国债市场的压力。

　　安盛投资管理公司的高级固定收益策略师库姆拉表示，当前对日本国债“保持谨慎是明智的”，因为高市政府的财政扩张可能会导致通胀复苏，而国债发行量的增加可能导致供需失衡。此外，三井住友银行的首席外汇策略师铃木博文表示，植田和男的言论比市场预期更鹰派，这可能成为日元走势的转折点，并推动两年期日债收益率上行。

　　近期，市场关注重点主要集中于日本央行12月的政策决策。野村证券认为，植田和男今日讲话中对春季工资谈判和通胀的评估是关键看点。如果他对春季加薪做出积极评论，或将被视为加息信号。而他今天的表态“全中”了市场的预期，进一步强化了12月加息的猜测。彭博策略师克兰弗德补充称，植田和男的措辞虽有对冲，但明确表示加息后利率仍将维持宽松，这更像是他已倾向于支持12月加息。

　　野村证券的报告还指出，12月美联储降息预期升温，而日本央行的加息预期强化，这可能会打破美元对日元在156.50水平附近的盘整格局，从而引发重大转折。当前，日本央行的政策转向正在成为市场焦点，各方都在密切关注其下一步动作。

　　富达国际全球多元资产主管奎菲此前表示，尽管日本央行的货币政策可能面临压力，但他认为日本仍可能是2026年的一个良好的投资故事。他特别看好日本中盘股，因为这些公司更多依赖国内市场，而高市早苗政府的经济政策对国内企业非常友好。然而，他也提示了当前的一些风险，例如30年期日债收益率持续上行趋势。