感恩节后美债市场震荡，多空僵持与技术突破并存

　　本周五（11月28日）适逢感恩节后首个交易日，美债市场在交投清淡中展现出典型的假日行情特征，10年期美债期货主力合约收益率维持在4.010%附近。本文将从历史季节性规律切入，结合布林带与MACD技术指标分析当前盘面，并围绕地缘局势与关税言论等基本面因素，展望未来一周美债期货的潜在路径。

　　历史数据显示，感恩节后周五的10年期美债收益率在过去十年中六次上涨、四次下跌，其中上涨日的平均波动幅度（4.4基点）显着高于下跌日（2.8基点）。然而，今年市场波动幅度收窄至2-3基点区间，表明在假期流动性稀薄的背景下，多空双方均采取谨慎态度。值得注意的是，2021年因疫情后复苏预期引发的16基点剧烈波动属于异常值，若剔除该年份，近十年平均波动幅度仅为2.4基点，显示出当前市场仍处于常规震荡区间。

　　从合约成交情况看，截至北京时间28日19:30，3月到期的10年期期货合约仅成交17.5万手，机构参与度相对有限。与此同时，美元指数小幅升至99.77，欧元与英镑兑美元均下跌约0.3%，这种货币市场的表现间接压制了美债的买需。低交易量和窄幅震荡的格局符合假日交易的典型特征，但可能为后续突破积蓄能量。

　　技术面上观察，当前240分钟图的布林带（20,2）中轨位于4.011，与现价4.010几乎重合，上轨4.039和下轨3.982则构成了明确的震荡边界。价格紧贴中轨运行表明短期方向尚未明确，但布林带的带宽已收窄至5.7基点，预示市场可能即将选择突破方向。若突破上轨，4.05%的阻力位将成为关注重点；若跌破下轨，3.98%的支撑位将受到考验。

　　MACD（26,12,9）指标显示，DIFF（-0.017）已上穿DEA（-0.021）形成金叉，尽管仍处于零轴下方，但底背离结构暗示下跌动能正在减弱。结合价格在布林带中轨附近反复试探的走势，短期内技术面呈现中性略偏改善的态势，但需成交量配合以确认信号的有效性。

　　基本面层面，尽管下周缺乏非农等重磅数据，但两大隐忧持续影响市场：俄乌局势引发的避险情绪波动和近期关税言论引发的贸易环境担忧。前者若进一步升级，可能推动资金流入美债市场，而后者则可能通过通胀预期推高收益率。此外，欧洲债券市场疲软（德国10年期国债收益率从周三收盘上涨2.5基点至+130.8基点）对美债形成轻微拖累，但美欧利差收窄的空间有限，限制了美债收益率的下行压力。

　　从资金流向来看，亚洲时段的日经指数与沪深300指数小幅上涨，欧洲斯托克50指数也温和走高，风险资产尚未形成明显的趋势。黄金价格上升至4,173美元/盎司，原油价格上涨至59.08美元/桶，表明大宗商品市场对通胀预期已做出温和定价。这种跨市场联动下，美债市场更可能维持“事件驱动型”震荡格局。

　　未来一周，市场面临三种可能的情景。首先，概率为50%的窄幅震荡延续，若无突发地缘或政策事件，美债收益率或将维持在3.98%-4.04%区间内波动。布林带中轨与MACD金叉形成短期

　　支撑，但感恩节后流动性恢复缓慢可能导致突破动能受限。其次，概率为30%的收益率向上测试阻力情境，若关税言论升温或欧洲债市抛压加剧，收益率可能上探布林带上轨4.039%，甚至挑战4.05%这一心理关口。历史季节性规律中“涨多跌少”的倾向或进一步强化这一走势。最后，概率为20%的避险驱动下行情境，若俄乌局势出现意外升级或经济数据走弱，收益率可能跌破布林带下轨3.982%，并向3.95%支撑位靠拢。MACD的底背离结构或将为后续反弹提供技术基础，但需成交量放大的配合。

　　当前美债期货处于季节性清淡行情与技术面关键节点的交汇点。历史规律显示感恩节后收益率易涨难跌，但MACD底背离和布林带收敛的信号预示市场即将面临变盘。未来一周，市场需要消化关税政策与地缘风险的双重影响。在缺乏数据指引的背景下，突发性事件很可能是打破当前平衡的关键因素。