多重因素共振推动日元强势反弹

　　周四（11月27日）亚洲时段，日元出现显著反弹，美元/日元自156.40附近快速下行，最低触及155.70附近。此举引发市场对日本货币当局干预市场的强烈预期，同时日本央行可能在12月加息，以及美元指数受美联储降息预期拖累而持续疲软，三者形成共振，推动日元走强。

　　日本财务大臣片山萨津基周三表示，针对“过度的市场波动”，政府将采取“适当且果断的措施”。这一强硬表态被视为干预市场的信号，令市场空头迅速撤出。同日，日本政府经济财政咨询会议重要成员相田卓二亦表示，不排除通过干预来抵消弱日元对经济的负面冲击。双重高规格警告令投机性空头仓位下降，干预恐惧成为推动日元最直接的动能。

　　日本央行近期多次强调，“日元持续贬值对通胀的推升作用”已构成重要上行风险，显示出鹰派转向迹象。上周，新任首相高市早苗与日本央行行长植田和夫会面，进一步清除政治层面可能对加息的阻力。10月日本服务业生产者物价指数同比上涨2.7%，接近央行2%的通胀目标，为政策收紧提供了坚实的数据基础。

　　高市政府推出的21.3万亿日元补充预算案引起市场担忧，认为将增加日本国债发行压力，进而推动日债收益率上升。收益率的提升在一定程度上增强了日元资产的相对吸引力，尽管全球风险资产普遍上涨，日元仍保持强势。而风险偏好回升对避险货币的压制作用被部分抵消。

　　美元指数周四亚盘跌至一周多来低点，市场已完全定价美联储12月降息25个基点的预期。尽管本周公布的美国经济数据喜忧参半，但未能改变对降息路径的共识。俄乌局势缓和进一步削弱避险需求，美元空头动能持续增加。

　　从技术面来看，美元/日元在156.70附近遭遇明显阻力，该位置与100小时均线和前期下降趋势线重合，形成关键的技术压制位。若156.70未能被有效突破，日元空头仍将占据优势，而155.00心理关口可能面临挑战。此外，一旦155.00明确跌破，将进一步触发技术性空头加速，目标直指154.00-154.50区域。多方仅有的翻盘路径是迅速收复156.70并站稳157.00，但目前市场动能和基本面均不支持这种强势反转。

　　当前日元的强势已由三大核心因素驱动：日本政府的干预威慑、日本央行的鹰派转向以及美元自身疲弱。三者形成合力，确立了日元中期强势格局。投资者建议继续采取高空策略，关注156.70这一关键风控位。

　　一旦日本财务省采取干预措施或日本央行在12月会议上确认加息路径，美元/日元汇价可能出现断崖式下行，150甚至更低水平均将进入视野。交易员需密切关注日本财务省每日资金流向数据，以及日本央行官员的后续表态，以捕捉可能的加速信号。

　　北京时间14:04，美元兑日元现报155.95/96。