美元指数承压下行，降息预期加剧市场波动

　　周二（11月25日），美元指数延续此前的弱势格局，呈现出连续破底的下行走势。目前交投于99.96附近，美元指数跌破上升趋势线，显示出市场对美元的信心逐渐减弱。据美国官员透露，乌克兰已同意和平协议条款，尽管其中一些次要细节仍然未敲定，但和平协议已不再包含赦免条款，缓和了地缘政治紧张局势，从而进一步缓解了市场的避险情绪，令美元指数承压。

　　与此同时，美国近期经济数据表现疲软，成为市场担忧的焦点。ADP私营就业报告显示，过去四周的平均每周就业岗位减少13,500个，较一周前的2,500个明显加速，这表明美国劳动力市场面临较大压力。此外，9月核心PPI同比涨幅虽符合预期，录得2.7%，但零售销售环比增幅仅为0.2%，低于预期的0.4%。尽管通胀指标略显温和，但整体经济放缓的迹象清晰可见，进一步打击美元指数的反弹机会，并强化了市场对美联储宽松政策的预期。

　　美联储官员在近期的表态中也释放出鸽派信号。纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周五表示，美联储有望“在短期内”开始降息，且不会对通胀控制构成实质性威胁。旧金山联储主席玛丽·戴利补充称，就业市场突发性恶化将成为降息的依据。随后，沃勒和米兰等鸽派委员也支持这一观点，认为就业数据足以说服其他美联储成员采取宽松政策。根据CME的美联储观察工具，市场对12月降息25个基点的定价概率已飙升至85%，较一周前的30%有明显提升。

　　降息预期升温与经济表现疲软，直接导致美元兑G10主要货币普遍走弱。投资者对美元的观点趋于谨慎，尤其是在美国即将迎来的感恩节假期前。历史数据显示，自1985年以来，美元指数在感恩节前三个交易日（周一、周二、周三）平均回报率均为负值，其中周二的下跌概率高达59.4%。感恩节期间，因美国期货市场休市，波动率下降，但随着交易员在节后回归市场，波动率预计重新扩大。假期前三个交易日的波动幅度峰值达0.74%，显示出该时期美元指数波动的强规律性。

　　消费者信心方面，11月密歇根大学消费者信心指数小幅上修至51，略高于初值50.3，但仍然低于10月的53.6，表明家庭信心虽有边际改善，但整体仍显脆弱。通胀预期方面，一年期通胀预期从4.7%降至4.5%，五年期通胀预期也由3.6%下降至3.4%。尽管通胀压力有所缓解，但市场仍对美国经济前景保持谨慎，尤其是劳动力市场和核心通胀数据的不确定性。

　　美元指数的韧性在当前情况下显得较为有限。尽管面对降息概率上升与俄乌局势缓解带来的避险情绪退潮，美元指数虽然此前表现出一定的抗跌性，但在宽松预期升温和美联储官员意见分化的影响下，多头力量明显不支。当前美元指数跌破上升趋势线和五日均线，意味着此前强势上行的走势已经结束。若美元指数能收复趋势线，仍有可能继续上涨，但需要基本面的支持。

　　从技术角度看，当前美元指数在99.84附近遭遇重要支撑位，随后的支撑区域分别为99.60和99.36。短期内，美元指数的走势将高度依赖于核心数据的表现，特别是即将公布的通胀和劳动力数据，以及美联储官员的政策信号。如果宽松周期得到确认，美元指数在年底前将继续承压。

　　此外，美元兑日元（USD/JPY）近期也面临一定挑战。在日元快速贬值后转向升值的阶段，日本官员的频繁窗口指导加剧了市场对这一货币对的关注。投资者需密切关注美国在住房、制造业领域的补充指标，但主要焦点仍应放在劳动力市场、通胀数据以及欧美、美日货币对的走势上。

　　总的来看，美元指数在未来一段时间内将处于观察窗口期。随着美联储下一轮政策沟通的临近，市场将更加关注货币政策走向。投资者采取防御性交易策略，整体立场趋于谨慎，美元指数短期内走势或仍将受到多重因素的交织影响。

　　北京时间21:44，美元指数现报99.96。