美元指数持续走弱，就业市场降温加剧降息预期

　　周二（11月25日）美盘时段，美元汇率持续走弱，一举跌破99.816的200日均线关键技术位，卖方牢牢掌控市场节奏。这一走势呈现明显空头特征，并未出现投资者急于抄底护盘的迹象。

　　下行方面，下一个支撑位为99.693的50%回撤位，且该位置下方支撑力量薄弱。若卖方持续施压，98.991的震荡低点及98.878附近的50日均线将成为后续关键支撑。若美元指数能重新收复200日均线，可能意味着当前下跌更多是多头平仓所致，而非新空头大量入场；但即便如此，需突破100.395才能吸引激进买盘重返市场。

　　就业市场降温引发国债上涨。美国10年期国债收益率跌破4.01%，下跌数个基点；长期国债收益率下跌3个基点至4.647%，2年期国债收益率几乎持平。收益率曲线传递的信号显示，交易员正押注经济“软着陆”——至少在定价上体现了这一预期。

　　ADP私营部门就业数据显示，过去一个月企业平均每周裁员1.35万人，较前值的2500人大幅增加。消费者信心同样遭受打击：世界大型企业联合会公布的11月消费者信心指数录得88.7，为4月以来最低水平，且远低于93.2的市场共识预期。

　　通胀压力持续缓解。9月生产者物价指数（PPI）数据虽已过时，但仍具参考意义。核心PPI环比上涨0.1%，低于0.2%的预期，为鸽派阵营提供更多政策依据。正如Bellwether Wealth的克拉克·贝林所言，该数据表明通胀水平处于可控范围，且就业市场明显降温，这为12月再次降息提供了合理性支撑。

　　美联储官员立场分化，市场倾向鸽派。联邦基金利率期货显示，市场定价12月10日会议降息25个基点的概率达80%，若降息落地，目标利率区间将降至3.50%-3.75%。威廉姆斯、戴利和沃勒等美联储官员均表示愿意进一步放宽货币政策。科林斯是唯一的例外，她反对近期降息，称当前政策立场“温和限制性”且“适当合理”。

　　总结来看，美元当前处于承压状态，经济数据未能给多头提供有效支撑。疲软的就业数据、低迷的消费者信心及温和的通胀表现，均指向美联储可能再次降息。在市场叙事发生转变或买盘收复100.395之前，美元指数的最小阻力路径仍为下行。

　　从市场行为分析，美元的持续下跌反映了投资者对美联储即将采取宽松政策的广泛预期。市场多数参与者倾向于认为，当前的经济放缓并非危机，而是为实现“软着陆”所必要的过程。因此，若12月议息会议如期降息，美元指数可能进一步测试关键支撑水平，而市场则会关注买方能否打破当前的空头主导局面。

　　尽管科林斯等少数美联储官员对降息持保留意见，但整体市场情绪已偏向鸽派。未来美元走势将很大程度上取决于12月美联储政策动向，以及经济数据能否持续反映温和的通胀和疲软的就业市场。

　　此外，从技术面来看，市场参与者应密切关注美元指数在关键支撑位的表现，特别是99.693的50%回撤位。若卖方持续压制汇价，98.991和98.878的支撑水平将成为新的焦点。美元能否在这些位置企稳，将直接影响市场的风险偏好和资产配置逻辑。

　　总体而言，美元指数的疲软走势表明市场对美国经济前景的担忧日益加深。投资者应谨慎对待当前市场氛围，避免盲目追涨杀跌，特别是在美联储政策尚未明确转向之前。